Real Opzioni Volatilità And Stock Rendimenti

Opzioni Reali, la volatilità, e della Consegna Pennsylvania State University Data scritta: 2012 Questo documento fornisce la prova che la relazione positiva tra rendimenti azionari a livello di impresa e di volatilità dei rendimenti a livello di impresa è dovuta a opzioni reali che le imprese possiedono. In linea con la previsione teorica che il valore di una vera e propria opzione dovrebbe essere in aumento della volatilità del sottostante, troviamo che il rapporto di volatilità ritorno positivo è molto più forte per le imprese che hanno maggiori probabilità di avere più opzioni reali. Troviamo anche che la sensibilità dei valori aziendali ai cambiamenti di cali di volatilità in modo significativo dopo le imprese esercitano le loro opzioni reali. Infine, conciliare l'evidenza aggregata a livello di una relazione negativa tra i rendimenti e tornare la volatilità con la relazione positiva a livello di impresa, dimostrando che la relazione negativa a livello aggregato può essere dovuta a condizioni di mercato aggregate che colpiscono simultaneamente entrambi i rendimenti di mercato e tornare volatilità. Parole chiave: volatilità, rischio, rendimenti azionari, Real Options Classificazione JEL: G12, G31, G32 Citazione suggerita: consigliato Citation Grullon, Gustavo e Lyandres, Evgeny e Zdanov, Alexei, Real Options, la volatilità e rendimenti azionari (2012). Journal of Finance, vol. 67, pp 1499-1536, 2012. Disponibile all'indirizzo SSRN:. Ssrnabstract1101562 o dx. doi. org10.2139ssrn.1101562 Rice University - Jesse H. Jones Graduate School of Business (e-mail) P. O. Box 2932 Houston, TX 77.252-2932 Stati Uniti (713) 348-6138 (Phone) (713) 348-6331 (Fax) home page: ruf. rice. eduThe veri vincitori degli 8 anni ETF mercato toro e passiva investendo dal momento che la SP 500 a fondo sulla scia della crisi finanziaria, gli investitori azionari sono stati premiati con un mercato toro che ha triplicato i prezzi delle azioni da quella di 12 anni basso. Ma il vero vincitore nel corso degli ultimi otto anni è stato dietro le quinte: un cambiamento fondamentale nel modo in cui le persone investono. exchange-traded funds e investire indice in base passiva sono stati in giro per decadesthe primo ETF lanciato nel 1993, quasi 20 anni dopo il primo indice reciproco fundbut adozione di entrambi è salito alle stelle dopo la crisi, come parte di un movimento più ampio verso il più semplice e in basso a veicoli di costo. La scala dei mercati avanzare dal fondo marzo 2009, che ha sollevato ogni settore e quasi ogni azione, ha esacerbato questa tendenza rendendo l'investitore che non fa nulla un investitore che fa molto bene. investire passiva è quando un fondo tiene traccia semplicemente un punto di riferimento come la SP 500 SPX quoteszigman3870025realtime -0.33. al contrario di investire attiva, in cui le aziende di un portafoglio sono scelti da un individuo o gruppo. Non solo i fondi passivi costano meno in termini di tasse, ma i dati hanno ripetutamente dimostrato che i manager sono in grado di sovraperformare il mercato costantemente per lunghi periodi. Richard Thaler: Here39s la migliore strategia di investimento professor Richard Thaler, un esperto in economia comportamentale, ha parlato con MarketWatch della sua strategia di investimento 39lazy39 che consente agli investitori di massimizzare i profitti mentre si fa molto poco. C'è ancora più soldi in investimenti passivi di active9.3 miliardi rispetto al 5,3 miliardi di dollari, secondo il fine anno 2016 i dati dal Morningstarbut la tendenza ad allontanarsi da Active è stato drammatico. Solo lo scorso anno. fondi attivi hanno visto deflussi di 285,2 miliardi mentre i fondi passivi attratto afflussi di 428,7 miliardi. 2016 era soltanto l'ultimo capitolo di un cambiamento continuo. Secondo i dati di società di ricerca EPFR Global fondi attivi hanno visto deflussi netti omogeneo in quanto il fondo dei mercati, e la mossa ha accelerato nel corso del tempo. Theres una disillusione crescente con i gestori attivi e una maggiore consapevolezza verso l'importanza delle tasse, ha detto Ben Johnson, direttore della ricerca dell'ETF globale di Morningstar. Inevitabilmente, la crisi e il mercato toro successiva giocato una parte in quello che weve visto nel corso degli ultimi 10 anni. Direzionale, questi temi sarebbe successo, ma il tasso di velocità e accelerazione andrei hanno giocato il modo che hanno. Mentre battendo il mercato è un compito arduo qualsiasi ambiente economico, è particolarmente difficile durante i mercati toro, rally in particolare come quello attuale, che è stato in gran parte privi di correzioni (un calo del 10 da una recente picco) o oscillazioni di prezzo. L'indice di volatilità CBOE VIX quoteszigman2766221delayed 0,18. che è un indicatore di opzioni su indici sulla SP 500 e viene utilizzato come barometro della implicite turbolenza al mercato azionario per 30 giorni nel futuro, ha costantemente scambiato al di sotto della sua media di lungo periodo di 20 anni. Un mercato volatile offre ai responsabili la possibilità di comprare azioni a prezzi più bassi o di copertura contro i rischi. Un mercato in costante aumento, d'altra parte, significa meno opportunità di questo tipo, e manager hanno lottato per abbinare le prestazioni dei mercati, per non parlare di battere da un tal punto che le loro tasse sono garantiti. Il fondo tipico di copertura, per esempio, riscuote una tassa di 2 e prende un taglio di 20 utili da lui realizzati. La differenza tra attivo e passivo è che attiva fa meglio quando i mercati vanno avanti e indietro, ha dichiarato Steve Quirk, vice presidente esecutivo di negoziazione a TD Ameritrade. Naturalmente passivo ha fatto bene quando i mercati sono state solo andando in su. In un mercato in cui weve di raduno per otto anni, tutto quello che doveva fare era comprare gli indici ampi di partecipare alla manifestazione. Thats dove gli ETF vengono in. I veicoli di investimento, che tengono panieri di titoli come i fondi comuni di investimento, ma intraday commercio come le azioni, hanno dominato sul piano commerciale e sono a loro volta dominato da strategie passive. Alcuni della recente adozione di fondi passivi è dovuto agli investitori che li utilizzano per assumere posizioni a breve termine oa breve la marketthat è, di scommettere su un declinebut le tasse basse e una maggiore efficienza del sistema fiscale degli ETF ha portato a una medaglia complessiva a loro da fondi comuni di investimento. Alla fine del 2008, vi era 716 miliardi in asset degli ETF a livello globale, secondo la società di ricerche ETFGI, insieme ad un altro 58 miliardi in banconote negoziati in borsa. Quello è gonfio di 3840 miliardi in attività negoziati in borsa a livello mondiale di prodotti, che comprende le note di scambio del commercio, un aumento di più di cinque volte. Il numero di PTE, che comprende è cresciuto fortemente, da circa 2.200 a 6.700 a livello globale. Queste tendenze dovrebbero arent solo per continuare, ma sono ampiamente visti come accelerazione, soprattutto se viene implementata la regola fiduciaria Lavoro Dipartimenti. Tale norma, che il presidente Donald Trump ha discusso dilatoria. si prevede che gli investitori di polarizzazione verso le strategie e gli ETF basati su indici. Secondo una stima. potrebbe risultare in un mercato 10 trilioni ETF entro il 2020. Copyright 2017 copia MarketWatch, Inc. Tutti i diritti riservati. Utilizzando il presente sito, si accettano i Termini di servizio. Privacy e Policy Cookie (aggiornato). I dati intraday forniti da SIX Informazioni finanziarie e soggetti a termini di utilizzo. I dati storici e attuali di fine giornata forniti da SIX Financial Information. dati intraday in ritardo per i requisiti di scambio. SPDow Jones Indici (SM) dal Dow Jones Company, Inc. Tutte le citazioni sono in tempo di scambio locale. in tempo reale i dati di vendita dell'ultimo forniti dal NASDAQ. Maggiori informazioni su NASDAQ scambiati i simboli e la loro situazione finanziaria corrente. dati intraday in ritardo di 15 minuti per NASDAQ, e 20 minuti per altri scambi. SPDow Jones Indici (SM) dal Dow Jones Company, Inc. SEHK dati intraday è fornito da SIX Financial Information ed è di almeno 60 minuti in ritardo. Tutte le citazioni sono in tempo di scambio locale. MarketWatch Top Opzioni StoriesReal, la volatilità e rendimenti azionari Noi forniamo la prova che la relazione positiva tra rendimenti azionari firmlevel e volatilità dei rendimenti firmlevel è dovuto alle imprese opzioni reali. Coerentemente con la teoria delle opzioni reali, troviamo che la relazione volatilityreturn positivo è molto più forte per le imprese con più opzioni reali e che la sensibilità del valore dell'impresa alle variazioni della volatilità diminuisce in modo significativo dopo le imprese l'esercizio delle opzioni reali. Abbiamo conciliare le prove a livello aggregato e ferma mostrando che il rapporto negativo a livello aggregato può essere dovuta a condizioni di mercato aggregate che colpiscono simultaneamente entrambi i rendimenti di mercato e volatilità dei rendimenti. Related Opzioni ContentReal, la volatilità e rendimenti azionari Se si verificano problemi durante il download di un file, controllare se si dispone l'applicazione corretta per vederlo prima. In caso di ulteriori problemi leggi le Idee Assistenza pagina. Si noti che questi file non sono sul sito IDEE. Si prega di essere paziente, come i file possono essere di grandi dimensioni. Come l'accesso a questo documento è limitato, si consiglia di cercare una diversa versione in fase di ricerca correlati (più avanti) o la ricerca di una versione diversa di esso. Articolo fornita da American Finance Association nella sua rivista Journal of Finance. Volume (Anno): 67 (2012) Edizione (mese): 4 (08) Pagine: 1499-1537 Quando si richiede una correzione, si prega di citare questo articoli trattano: RePEc: bla: jfinan: v: 67: y: 2012: I: 4: p: 1499-1537. Guarda le informazioni generali su come correggere il materiale in RePEc. Per domande tecniche per quanto riguarda questo punto, o per correggere i suoi autori, titolo, abstract, bibliografico o scaricare informazioni, contattare: (licenze Wiley-Blackwell Digital) o (Christopher F. Baum) Se è stato autore di questa voce e non sei ancora registrato con RePEc, noi vi incoraggio a farlo qui. Questo permette di collegare il tuo profilo a questo oggetto. 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